Інвестиційний проект: приклад, ризики. Оцінка ефективності інвестиційних проектів
Інвестиційний бізнес-проект являє собою комплекс заходів, спрямованих на вигідне вкладення коштів з метою отримання прибутку в найближчій перспективі. Число інвестиційних об'єктів досить широко. Вони можуть відрізнятися в залежності від різних критеріїв, таких як:
- обсяг фінансових ресурсів;
- масштаби;
- галузь діяльності;
- тривалість та інше.
Незалежно від специфіки проекту, йому обов'язково будуть властиві чотири складові: період реалізації, обсяг видатків, грошовий потік і ліквідна вартість. Інтерес до напрямку обумовлюється взаємовідношенням цих 4 складових.
Кожен проект має певний перелік показників його ефективності та оцінок, які розраховуються на протязі всього терміну його існування. Загальні дані повинні в обов'язковому порядку містити:
- Опис напрямки діяльності, склад передбачуваної до випуску продукції або специфікацію послуг.
- Дані про розташування виробництва або компанії.
- Інформацію, пов'язану зі специфікацією технології виробництва або з особливостями надання послуг.
- Перелік необхідних ресурсів для реалізації діяльності.
Будь-який проект повинен супроводжуватися паперами, в яких чітко описано напрямок руху інвестицій з термінами включно. Важливим параметром кожного об'єкта для інвестування є сальдо матеріальних ресурсів. Воно розраховується на підставі різниці між приходом грошей і їх витратою протягом кожного інвестиційного періоду.
Розробка проекту для інвестування
Будь-який інвестиційний проект активується ще до моменту реалізації дій, передбачених у відповідній документації. Його завершення також здійснюється набагато пізніше попередньо встановлених термінів. Існує всього дві стадії інвестиційного циклу:
- Прединвестиционная, яка не має чітких часових рамок. На даній стадії здійснюються маркетингові дослідження, визначаються джерела ресурсів для реалізації діяльності, проводяться активні переговори з потенційними партнерами, здійснюється юридична реєстрація підприємства. Підсумком всього зробленого комплексу робіт стає розгорнутий і деталізований інвестиційний план-проект, іншими словами - бізнес-план.
- Експлуатаційна стадія. Вона починається разом з першими фактичними діями. Це купівля обладнання, оренда або придбання нерухомості, укладання партнерських договорів та інше. Загальні характеристики проекту прямо пов'язані з тривалістю цій стадії.
Багато фахівців наполягають на тому, що інвестиційний проект має ще одну фазу, яка є перехідною між двома описаними. Інвестиційна фаза - це широкий перелік завдань, що стосується управління справою. Сюди можна віднести формування фінансової та правової основ, рішення організаційних завдань. На цій стадії роботи призначаються керівництво та адміністрація, наймається і навчається персонал.
Зовнішнє середовище як один з факторів ризику
Оцінка інвестиційних проектів - це узагальнене поняття, яке досить часто відділяється від зовнішнього середовища, в якій працює і розвивається проект. Взаємозв'язок компонентів відрізняється наявністю двох важливих наслідків:
- Співробітники або менеджери проекту повинні з легкістю пристосовуватися до змін незалежно від часу їх настання.
- Менеджери підприємства повинні по можливості впливати на зміну зовнішньої обстановки з вигодою для проекту.
Ефективність інвестиційного проекту також буде залежати ще й від того, наскільки детально і уважно були оцінені і проконтрольовані зовнішні потенційно важливі фактори впливу. Фахівці рекомендують звертати увагу на такі моменти, як інфляція і можливість реалізації проекту в будь-який з валют світу, перспективи для видозміни системи оподаткування та підняття або зниження процентних ставок. До числа другорядних зовнішніх факторів, на основі яких повинна проводитися оцінка ефективності інвестиційних проектів, варто віднести інфраструктуру регіону, де розташований об'єкт, і нормативно-правову регіональну базу, ставлення федеральних і муніципальних властей до реалізації певного виду діяльності.
Оцінка проектів
Специфіка, етапи та особливості використання значень економічної ефективності проектів постійно змінюються і вимагають систематичного вивчення. Це обгрунтовано двома тенденціями. За однією з них, інвестиційний проект може виступати або в якості самостійної одиниці для оцінки, або у форматі елемента власності, який в витратному варіанті оцінюється разом з технічними ресурсами та інтелектуальними. Другий напрямок передбачає оцінку з метою в подальшому купити або продати власність. Потенційний власник об'єкта розглядає напрямок для інвестування, зіставляючи передбачувану суму вкладень з доходами, витратами і фактичною ціною. Процес дисконтування в даній ситуації буде реалізований у форматі прибуткового підходу, який вимагає постійного коректування.
Оцінка інвестиційних проектів може здійснюватися на підставі великої кількості факторів. Це і ситуація на ринку інвестування, і фактичний стан справ у цій сфері, і професійні інтереси та здібності інвестора, і фінансова спроможність самого проекту, і геополітичні фактори, і багато іншого. Це те, що пов'язано з особистими уподобаннями та інтересами інвестора. На практиці застосовуються універсальні схеми і формули, які в числових значеннях і в матеріальних показниках здатні явно відкрити привабливість того чи іншого напрямку. Чіткі розрахунки дозволяють отримати об'єктивну відповідь на питання, чи здатний проект, в який планується вкласти гроші, принести хороший прибуток, з легкістю перекриває будь-які витрати.
Проста форма розрахунку інвестицій
Фінансування інвестиційних проектів з точки зору власника капіталу - це відмова від отримання швидкого прибутку заради більш високих доходів у майбутньому. Проблема оцінки привабливості напрямку полягає у багатосторонньому аналізі вкладень і грошового потоку, який вони мають забезпечити. Завдання аналітика полягає в тому, щоб визначити, наскільки передбачувані результати діяльності конкретного об'єкта відповідають очікуванням самого інвестора. Прийняття рішення щодо інвестування допускається тільки за наявності інформації про повне відшкодування витрат, про відповідність розміру додаткового прибутку рівню ризику, про ймовірність досягнення поставленої мети.
Розрахункові методи інвестиційних проектів поділяються на прості (або статистичні) і на ускладнені, що базуються на зміні вартості грошей у певному часовому проміжку. Прості методи оцінки були широко поширені в радянській практиці. Економічна раціональність матеріальних вливань грунтувалася на системі показників, які відповідали фактичним умовам господарювання. Сюди можна віднести:
- Коефіцієнт ефективності вкладень. Формула: ефективність проекту = річний прибуток: розмір вкладень.
- Термін окупності. Формула: термін окупності = розмір вкладень: річний прибуток.
- Порівняльна економічна ефективність на базі мінімізації витрат. Формула: економічна ефективність = поточні витрати + нормативний коефіцієнт ефективності - капітальні вкладення по кожному з варіантів.
Інвестиційний процес має унікальну характеристику - розрив у часі. Від моменту вкладення коштів до моменту отримання прибутку на руки повинен пройти певний проміжок часу. Розрахунок інвестиційного проекту за простою, вітчизняної схемі є необ'єктивним, оскільки він упускає настільки значимий аспект, як час.
Складна форма розрахунку рентабельності проекту
Ухвалення ринкових відносин і нових законодавчих актів щодо інвесторської діяльності відкрили перед вкладниками нові простори для діяльності:
- Широкий асортимент об'єктів для інвестування.
- Додаткові критерії оцінки напрямків для вкладення коштів.
- Унікальні джерела фінансування.
- Глибокі критерії об'єктів, що дозволяють оцінити ефективність інвестиційного проекту.
- Можливість різнопланово використовувати підсумки роботи.
Звідси простий висновок - при оцінці будь-якого проекту важливо брати до уваги зовнішні чинники. Суть складного методу оцінки базується на тому, що грошові потоки на прихід і на витрату не оцінюються як єдине ціле, а є цілком самостійними величинами. Об'єктивна оцінка можлива тільки тоді, коли витрати по конкретному проекту зіставляються з прибутком на момент здійснення витрат. Таким чином, враховуються ризики інвестиційних проектів, доходи дисконтуються. Економічна оцінка дозволяє визначити привабливість напрямки в порівнянні з іншими галузями, доступними для вкладення коштів. Оцінка проекту за складною методикою передбачає вивчення таких показників, як:
- Період окупності.
- Чиста вартість доходів в даний момент часу.
- Ставка дохідності (або коефіцієнт рентабельності).
- Внутрішня ставка прибутковості.
- Ставка прибутковості фінансового менеджменту.
Раціональну оцінку сфери інвестування в сучасній економіці вдається виставити тільки з урахуванням усього спектра показників. Економічна суть кожного напрямку різна. Аналітику доступна інформація про різних гранях проекту, що робить можливим винесення рішення виключно шляхом зіставлення всіх значень.
Ефективність проекту: види і специфіка
Реалізація інвестиційних проектів допускається тільки після їх комплексної оцінки, яка може проводитися на основі ряду критеріїв, починаючи від масштабності і закінчуючи зацікавленістю інвестора. Головним показником рентабельності напрямку є ефективність. Раціоналізм дозволяє надалі отримати від інвестицій не лише економічну вигоду, але й позаекономічну, зокрема зняття соціальної напруженості.
Експерти рекомендують по кожному з потенційних напрямків для вкладення коштів оцінювати одночасно декілька типів ефективності, таких як:
- Загальна ефективність, яка поділяється на соціально-економічну і комерційну.
- Ефективність участі, що включає ефективність для підприємств, для інвесторів, які в перспективі будуть купувати акції, для великих компаній і навіть для державних структур.
Що диктує сучасна ринкова економіка?
Будь-який інвестиційний проект в сучасних умовах ринкової економіки має розглядатися одночасно з великої кількості сторін. Принципи і методи, які дозволяють провести аналітику напрямки, такі:
- Моделювання потоків коштів, ресурсів і продукції з послугами.
- Аналіз ринку з фінансовим станом підприємства включно.
- Рівень довіри до керівництва проекту.
- Вплив реалізованого проекту на навколишнє середовище.
- Зіставлення майбутніх витрат з результатами. Воно базується на орієнтації та на досягненні норми прибутку відповідно до розміру капіталу.
- Розрахунок потенційних витрат і доходів, їх соизмеримость і економічна цінність на початковому етапі реалізації проекту та на фінішній його стадії.
- Оцінка ймовірності впливу на ситуацію інфляції. В тому числі ризики, пов'язані із затримкою платежів та інші моменти, які можуть надати прямий вплив на цінність використовуваних матеріальних ресурсів.
- Розгляд невизначеності, включаючи ризики інвестиційних проектів.
Комплексний аналіз і мінімізація ризиків
Після розрахунків та створення бізнес-плану необхідно відповісти на питання, чи здатне підприємство в повному обсязі реалізувати задумку. Раціональна відповідь допомагає знайти комплексний аналіз економічної галузі, в рамках якої і існує даний проект. Важлива оцінка конкуруючих організацій в даному напрямку. Для країн Заходу характерно для оцінки галузі в цілому використовувати такі критерії:
- зрілість спрямування;
- місце, яке підприємство займає в конкретному сегменті діяльності.
Оцінюючи рівень конкурентоспроможності проекту в цільовому сегменті, виходить не тільки визначити його життєвий цикл. Перед інвесторами відкриваються максимально ефективні напрями вкладення коштів, які дозволять підняти організацію на більш високий рівень. Стадія попередньої оцінки об'єкта хоч і не затягується на тривалий час, але є досить важливою. При широкій різноплановості організацій загальна схема попереднього аналізу зводиться до одного єдиного сценарію, який передбачає проведення низки заходів, спрямованих на оцінку комерційної виконуваності проекту, технічної та фінансової, а також економічної та інституціональної. Останніми аналізуються ризики. Якщо результати аналізу не відповідають очікуванням, напрямок не закривається. Допускається внесення певних коригувань з подальшим аналізом, який буде здійснено з самого початку. Подібна кругова схема оцінки може повторюватися до моменту отримання задовільного результату розрахунків.
Навіть якщо показники інвестиційного проекту вийшли позитивними, їх варто порівняти з даними інших проектів аналогічного типу. Є висока ймовірність того, що інші напрямки виявляться більш привабливими, здатними принести віддачу в більш короткі терміни. Для того щоб максимально точно визначити вигідний напрямок для вкладення коштів, потрібно виконати величезний обсяг роботи. Коли розмова заходить про інвестування у великі комерційні проекти, такі як заводи або переробні виробництва, процес аналітики ситуації на об'єкті може затягуватися на півроку, а то і більше. Від точності та об'єктивності розрахунків буде залежати прибуток інвестора і розмір ризиків.
Ризики проектів
Абсолютно всі економічні інвестиційні проекти мають пряме відношення до ризиків самого різного характеру. Рівень їх впливу на діяльність об'єкта може зростати у зв'язку з радикальними змінами в економіці держави, у зв'язку з волатильністю кон'юнктури ринку, внаслідок появи численної кількості інноваційних напрямів для інвестування. В основі інтеграційного ризику реального процесу інвестування лежать проектні ризики. Вони пов'язані з фактичними діями. У системі показників оцінки об'єктів рівень ризиків займає третю за важливістю позицію.
Реальні ризики проектів увазі ймовірність утворення несприятливих фінансових обставин у форматі втрати очікуваного інвесторської доходу при невизначеності його реалізації. Оцінка ефективності інвестиційних проектів неможлива без розгляду ризиків, які, в свою чергу, мають характерні особливості:
- Інтегрований характер. Сукупний показник ризику складається з великої кількості коефіцієнтів, що розраховуються за всіма видами другорядних ризиків.
- Об'єктивність виникнення. Ризики властиві для кожного з інвесторських напрямків, незалежно від специфікації діяльності та сфери.
- Різноманітна видова структура. На кожному етапі реалізації інвестиційного проекту можуть виникати різноманітні типи ризиків, які варто оцінювати з орієнтацією на різні стадії реалізації діяльності.
- Міцний зв'язок з комерційними питаннями.
- Прив'язка до тривалості існування певного об'єкта.
- Кардинальні зміни показника щодо однопланових проектів.
Тут же варто додати, що оцінювати ризики по конкретному інвестиційному проекту вкрай проблематично в силу обмеженої кількості інформації. Більш того, на ринку недостатньо індикаторів, які б допомогли здійснити максимально точні розрахунки, що дозволяють оцінити інвестиційний проект. Приклад ефективного капіталовкладення завжди підкріплюється додатковими витратами на оцінку ситуації, на аналітику, на залучення аудиторських компаній. Не тільки документація по об'єкту повинна бути в ідеалі, але й сама фактична робота проекту повинна відповідати наявним даними.
Інвестиційний проект: приклад
На практиці інвестиційні проекти є документами, які деталізовано описують певну бізнес-діяльність, починаючи з етапу планування і закінчуючи отриманням певних результатів.
Як приклад інвестиційного проекту можна навести зведення житлового комплексу. Інвестування здійснюватиметься в будівництво. Для входження в проект необхідно виділити кошти на купівлю земельної ділянки, на будівельні матеріали, оплату праці робітників та інші моменти. Прибутковість проекту буде сформована шляхом реалізації готових до експлуатації квадратних метрів і продажу місць для паркування.
Як інший приклад можна використовувати вкладення коштів у завод пивоваріння. Мета вкладення полягатиме в модернізації виробничих ліній і в подальшій реалізації пива. Для досягнення оптимальних показників прибутковості варто здійснити переобладнання, розширення старих і формування нових ринків збуту. Важливі моменти - це розширення асортименту та проведення комплексу маркетингових заходів.
Центром інвестиційного проекту може виступити будь-яка компанія і будь-яке підприємство. Головне, щоб раціонально оцінити ефективність вкладень, потрібно застосувати всі описані вище показники до пріоритетного напрямку.
