Що таке облігації федеральної позики? Облігації федеральної позики з постійним купонним доходом
У 1995 році, 14 червня, ринок цінних паперів в Росії поповнили нові облігації (ОФЗ). Вони були випущені після прийняття постанови Уряду Росії від 15 березня 1995 року. ОФЗ визначали як іменні купонні середньострокові цінні папери. Прибутковість по них обчислювалася на основі прибутковості Державних короткострокових облігацій (ДКО). Для ОФЗ не було паперових носіїв, і будь-які маніпуляції з ними проводилися шляхом здійснення записів на рахунках депо. Постанова про умови випуску паперів та особливості їх обігу було підготовлено для активного залучення коштів жителів країни та іноземних інвесторів з метою стабілізації економіки із забезпеченням гарантій збереження капіталовкладень.
Особливості ОФЗ
Облігації державної ощадної позики Росії не мають формату документів і відносяться до категорії цінних паперів на пред'явника. Вони надають своїм власникам повне право отримувати дохід щокварталу. У порівнянні з іншими видами цінних державних паперів облігації федеральної позики дають більш високі доходи. У ролі власника ОФЗ можуть виступити як приватні особи, так і юридичні, як громадяни держави, так і іноземці. Обсяг емісій за облігаціями РФ визначається Міністерством фінансів в рамках державної внутрішньої заборгованості, яка встановлюється Федеральним законодавством на кожний фінансовий рік.
Види ОФЗ
Облігації федеральної позики відносяться до категорії боргових цінних паперів. На території Росії вони випускаються Міністерством фінансів. Торгівля даними фінансовим інструментом ведеться на Московській біржі. Купівля боргових паперів можлива через будь-якого брокера. Вартість однієї облігації варіюється в межах 1000 рублів.
В залежності від формату нарахування прибутку ОФЗ диференційовані на декілька категорій:
- Зі змінним купонним доходом. Розмір купона визначається на основі прибутковості ГКО. Термін обігу варіює від 1-го року до 5-ти років. Виплати можуть здійснюватися від 2-х до 4-х разів протягом року.
- З постійним купонним доходом.
- З фіксованим доходом. Розмір купона залежить від періоду його звернення. Період обертання від 4-х років і більше. Виплати з цінних паперів проводяться не менше 4-х разів протягом року.
- З амортизацією заборгованості. Розмір купона визначається в момент його покупки. Термін обігу становить від 1-го року до 30-ти років. Виплата проводиться не менше 4-х разів на рік.
ОФЗ з постійним купонним доходом
Це найбільш затребуваний фінансовий інструмент інвесторів. Розмір купона являє собою постійну величину на весь проміжок погашення. Термін обігу може становити від 1-го року до 30-ти років. Виплати по паперах проводяться 1 раз на 12 місяців. За ОФЗ-ПД розміри всіх купонів встановлюються як статистична величина на період до виплати. Номінал однієї облігації дорівнює 1000 рублів. Реєструвати права на ОСЗ немає необхідності. Кожна облігація буде активна рівно стільки, скільки їй відміряно. Вони супроводжуються відривними купонами, за якими і здійснюються систематичні виплати. Разом з останнім купоном буде повернута сума номіналу облігації.
Механізми руху ОФЗ
Прибутковість облігацій федеральної позики розраховується індивідуально для кожного окремого періоду виплати. Вона оголошується за 7 днів до того, як будуть здійснені виплати за попереднім купонах. Облік і облігацій, та їх власників ведеться у форматі записів по рахунках депо. Кожному випуску паперів відповідає оформлення глобального сертифіката в 2-х примірниках, один з яких зберігається в Мінфіні, а другий - в депозитарії. Кожен документ має юридичну силу. Будь-яка з операцій, з розрахунком та обліком включно, проводиться через Банк Росії. Як і ГКО, ОФЗ розміщуються на аукціоні через дилера. Вторинні торги проводяться через ринок цінних паперів або на ММВБ. Головним агентом з обслуговування випусків облігацій виступає ЦБ РФ. Питання обігу та розміщення останніх, а також виплат купонних доходів і погашення позики засобами емітента він вирішує після узгодження з Мінфіном. Під керівництвом Мінфіну ЦБ РФ має повне право здійснювати додатковий продаж ОФЗ, які не були реалізовані при розміщенні після закінчення періоду окремого випуску. У повноваженнях ЦБ - достроковий викуп ОФЗ на вторинному ринку під час торговельної сесії.
Ринок облігацій і світова криза
Саме в момент кризи 1998 року уряд Россі запропонувало всім громадянам варіант збереження коштів і прямий вихід на ринок акцій. Облігації федерального позики (ОФЗ або ОФС) стали рятівним колом для тих, хто мав вклади в банках. Вкладення коштів у високоліквідні та надійні державні папери повинно було скоротити напруженість, що має місце в сфері приватних вкладів. Шляхом розміщення ОФС, Мінфін Росії провів фінансування дефіциту бюджету неінфляційним методами. Грошові надлишки в розмірі 20-30 мільярдів доларів, які зберігалися у громадян, виявилися пов'язаними, а люди, в свою чергу, отримали збереження свого капіталу і пристойний стабільний дохід.
Матеріальні питання
Облігації федеральної позики можуть купувати не тільки приватні та фізичні особи, резиденти та нерезиденти, а й уповноважені банки, інші фінансові організації. Папери доступні за ринковими цінами, в тому числі і через котирування облігацій. Комерційні банки, в свою чергу, скуповуючи облігації, забезпечують собі стабільний дохід і високу купонну ставку, половину паперів залишають собі, а решта пропонують за вільною ціною всім бажаючим. Емісія ОФЗ проводиться систематично відповідно до постанови Уряду.
Взаєморозрахунки
Вартість облігації відповідає 1000 рублів, а ось виплати за нею розраховуються кожен раз в індивідуальному порядку в залежності від типу паперу. Грошові розрахунки з власниками цінних паперів проводяться через ЦБ РФ або через його територіальні відгалуження. Здійснювати виплати можуть і інші кредитні заклади, але тільки в тому порядку, який буде затверджений і ЦБ, і Мінфіном. При розміщенні ОФЗ їх скупку за попередньою домовленістю з Мінфіном може здійснювати сам ЦБ РФ. Розташування та укладення всіх угод за облігаціями може проводити тільки ЦБ РФ або організації, які мають право здійснювати депозитарну або дилерську діяльність.
Екскурс в історію
У періоди кризи і нестабільної економіки держава всіма силами намагається уникнути процентного ризику. Це зумовило необхідність випустити цінні папери, які б мали плаваючу прибутковість. Саме вона здатна враховувати зміни в економіці держави. Роль даної категорії цінних паперів, розрахованих на середньостроковий період обігу в Росії, і взяли на себе облігації державної федеральної позики. Якщо процентна ставка прив'язана до зміни одного з показників, зокрема до темпу інфляції, до облікової ставки ЦБ РФ, до вартості золота або нафти, то прибутковість ОФЗ безпосередньо пов'язана з прибутковістю ГКО. При цьому ОФЗ НЕ витісняють з ринку інші цінні папери, в тому числі і ГКО, вони просто в повному обсязі перекривають дефіцит бюджету. Міністерство фінансів і Центральний банк визначають обсяги випуску ОФЗ, розраховують купонний дохід, встановлюють дату розміщення пропозицій на ринку і фіксують дату, коли буде відбуватися погашення облігацій. Визначаються такі параметри, як дата купонних виплат і обмеження на обсяг випуску паперів, які орієнтовані на покупку нерезидентами. Випуск облігацій прийнято вважати успішним, якщо за період дії пропозиції було куплено не менше 20% від загальної кількості ОФЗ.
Прибутковість
Прибуток по ОФЗ формується з двох частин. Це дохід, який власник облігації федеральної позики РФ отримує по купону, і прибуток від покупки купона за вартістю нижче номінальної. Якщо облігація куплена за ціною вище номінальної, без урахування купонного доходу, це призводить до збитку, адже її погашення здійснюється строго за номінальним значенням. У процесі обігу ОФЗ відбувається накопичення купонної прибутку. У міру настання терміну виплати по черговому купону вартість облігації виростає. Інвестор, який перепродує облігацію до виплати по купону, обов'язково враховує накопичені по паперу виплати. Вартість покупки облігацій постійно знаходиться в діапазоні номінальної. Точну ціну визначає кон'юнктура ринку, яка може бути як вище, так і нижче вартості облігації. Працюючи з ОФЗ, потрібно брати до уваги специфіку оподаткування даного виду заробітку. Кожен з видів доходу по ОФЗ обкладається податками. Приміром, за дохід, отриманий на різниці між купівлею і продажем облігації, доведеться сплатити близько 35%. Чистий купонний дохід оподатковується у розмірі 15% від отриманої суми. Ці моменти вкрай важливо брати до уваги, щоб маніпуляції на ринку акцій з облігаціями принесли гарний прибуток. Будь-яка діяльність в даному сегменті регламентується законодавством.
